在再融资计划完成近9个月后，西部资源“自爆”由于定向增发收购标的银茂矿业存在一系列环保问题和环境安全隐患，公司于今年2月便收到国家环保部一则“终止函”，勒令终止再融资事宜。今日，西部资源在这则迟发4个月的公告中表示，控股子公司银茂矿业认真、全面、彻底的整改已基本完成。
根据国家环保部发布的“终止函”，银茂矿业存在三大类环保问题：
其一，银茂矿业锌精矿、铅精矿等产品露天堆放，无防雨防渗措施；公司污水处理站产生的污泥量约400吨/年，公司擅自将污泥回填矿井；其次，公司选矿厂依山而建，各生产废水收集处理及回用水管道混乱、管理粗放；井下涌水大部分直排长江，且未对涌水水质进行任何监测；企业生活污水经化粪池处理后直接排入雨水管网，未建设一体化处理设施，公司所提交报告与事实不符等；第三，企业周边敏感点较多，其中西北面最近的居民点仅30米，存在一定的环境安全隐患等。
鉴于上述问题的严重性，环保部决定终止对西部资源的再融资环保核查，并要求公司尽快完成以上环保问题的整改，消除环境安全隐患，将整改进展情况及时向银茂矿业所在的江苏省环保厅报告，并向社会及时进行环境信息披露。
但是，西部资源不仅“先斩后奏”提前完成了定向增发，而且未及时履行信息披露义务，在事发4个月后，才将“终止函”相关内容公之于众。
据悉，西部资源2010年12月24日召开的股东大会上通过以非公开发行股票募集资金的方式收购银茂控股持有的银茂矿业80%股权的议案；直至2011年6月，公司迟迟未向环保部提交再融资申请。同月15日，公司定增申请获证监会发审委审核通过，2个月后收到批复。公司跳过环保核查结果，分别于去年9月28日和9月29日办理完毕银茂矿业的股东变更登记手续和新增股份的登记托管手续。
对于生产过程中可能产生污染的上市公司而言，向证监会提交再融资申请前获得国家环保部出具的环保核查意见，是公司再融资获得通过的必要条件。然而盘点以往再融资案例不难发现，在环保核查未完结的前提下，便提交再融资申请、甚至已完成再融资的公司不在少数；如，安琪酵母、皖维高新、酒钢宏兴等。不过，随着监管趋严，各部门之间的沟通以及上市公司加强重视环保环节后，定向增发中如此“先上车后补票”的现象可有效避免。
西部资源表示，收到“终止函”后，公司及银茂矿业给予高度重视，成立整改工作组、制定整改方案，进行了全面、彻底的整改，取得一定成效。截至目前，银茂矿业现已基本完成了环保核查的整改报告，公司将于近期向江苏省环保厅申请验收并及时公开企业环境信息。此外，公司将继续督促银茂矿业完善上述环保问题的整改，并责成其余各下属子公司积极推进环保治理工作，定期自查，消除一切环境安全风险隐患。
